의무보유확약이란? 확약 기간과 비율 읽는 법

의무보유확약은 수요예측에 참여한 기관이 배정받은 공모주를 15일~6개월 동안 팔지 않겠다고 약속하는 것입니다. 확약 비율이 높을수록 상장 첫날 시장에 나올 수 있는 물량이 줄어듭니다. 공모주 첫날 주가를 크게 흔드는 것은 회사의 실적보다 그날 몇 주가 풀리느냐이기 때문에, 확약은 수요예측 결과에서 가장 먼저 보는 숫자 중 하나입니다.

의무보유확약이란 무엇인가

수요예측에 참여하는 기관은 물량을 신청하면서, 배정받은 주식을 일정 기간 팔지 않겠다고 함께 약속할 수 있습니다. 이 약속이 의무보유확약이고, 흔히 락업이라고 부릅니다.

확약은 의무가 아니라 선택입니다. 대신 주관사는 확약한 기관에 물량을 더 배정하는 방식으로 확약을 유도합니다. 물량을 많이 받고 싶으면 오래 묶어야 하는 구조입니다.

확약 비율은 몇 %부터 의미가 있나

이 사이트 기록 59건에서는 확약 40% 이상 구간(24건)이 첫날 종가 평균 +191.9%로 다른 구간과 뚜렷하게 갈렸습니다. 그 아래에서는 15% 미만 구간이 15~40% 구간보다 오히려 높게 나와, 비율과 결과가 일직선으로 이어지지 않았습니다. 확약은 결과를 정하는 값이 아니라 확률을 기울이는 값에 가깝습니다.

구간별 표, 기관 경쟁률과 함께 본 결과, 종목별 전체 기록은 의무보유확약 비율과 상장일 성과에 따로 정리했습니다. 이 글은 확약이 무엇이고 공시에서 어떻게 읽는지에 집중합니다.

비율보다 먼저 봐야 하는 것

수요예측 결과 공시에는 전체 신청 수량 가운데 확약을 건 수량의 비중이 나옵니다. 이것이 확약 비율입니다. 비율 하나만 볼 것이 아니라 어느 기간에 몰려 있는지를 함께 봐야 합니다.

• 확약 비율이 30%인데 대부분 15일짜리라면 2주 뒤 물량이 한꺼번에 풀릴 수 있습니다.
• 확약 비율이 15%인데 3개월 이상이 절반이라면 숫자는 낮아도 실질적으로 묶인 기간은 깁니다.
• 확약 비율이 한 자릿수라면 기관 다수가 상장 직후 매도를 염두에 뒀다는 해석이 가능합니다.

진짜로 봐야 할 것은 유통가능물량 비율

증권신고서에는 상장 직후 시장에서 거래될 수 있는 주식수와 그 비율이 정리된 표가 실립니다. 여기에는 공모주 중 확약이 걸리지 않은 물량, 기존 주주 중 보호예수 대상이 아닌 물량이 모두 반영됩니다.

이 비율이 낮을수록 상장 초기 매도 압력이 작습니다. 통상 30% 안팎을 기준선처럼 이야기하지만, 절대 기준은 아닙니다. 공모 규모가 크면 같은 비율이어도 절대 물량이 훨씬 많다는 점을 함께 봐야 합니다. 읽는 법은 상장일 유통가능물량 비율에 따로 정리했습니다.

확약이 풀리는 날은 미리 알 수 있다

확약 기간은 상장일 기준으로 계산되므로, 15일·1개월·3개월·6개월 뒤가 언제인지는 상장 시점에 이미 정해집니다. 확약 물량이 큰 종목은 해제일 전후로 수급이 무거워지는 흐름이 자주 관찰됩니다.

다만 이 날짜는 제 매매에는 닿지 않습니다. 상장 첫날 아침이면 제 매도는 끝나 있어서, 가장 짧은 15일 확약이 풀리는 날에도 그 종목을 들고 있지 않습니다. 제 매도 시점에서는 15일짜리 확약과 6개월짜리 확약이 똑같이 "첫날 아침에 나올 수 없는 물량"으로만 작동합니다. 그래서 제게 기간 구성보다 먼저 보이는 숫자는 확약 합계 비율입니다.

상장 이후의 흐름을 다룰 때 이 부분을 함께 기록해 두면 복기가 쉬워집니다. 관련 내용은 보호예수 해제일에 주가는 왜 흔들릴까에서 이어집니다. 확약 비율과 기관 경쟁률을 함께 보는 법은 기관 경쟁률과 확약 비율 조합에 있습니다.