우리사주조합 배정과 실권주, 청약자에게 미치는 영향

공모 물량은 기관, 일반 청약자, 그리고 우리사주조합으로 나뉩니다. 앞의 둘은 자주 이야기되지만 우리사주는 잘 다뤄지지 않습니다. 그런데 이 항목이 일반 청약자의 배정 물량과 상장 초기 유통물량 양쪽에 영향을 줍니다.

우리사주조합이 먼저 가져가는 몫

우리사주조합은 회사 임직원이 자기 회사 주식을 취득하기 위해 만든 조직입니다. 상장 공모에서는 이 조합에 물량이 우선 배정됩니다.

• 유가증권시장(코스피) 상장 — 공모 주식의 20%를 우리사주조합에 우선 배정하는 것이 원칙입니다.
• 코스닥 상장 — 우선 배정이 의무는 아니며, 회사가 선택적으로 배정합니다.

즉 같은 규모의 공모라도 코스피 상장이면 20%가 먼저 빠진 나머지를 기관과 개인이 나눠 갖는 구조가 됩니다. 일반 청약자에게 돌아올 물량이 그만큼 줄어듭니다.

1년간 팔 수 없다

우리사주조합이 배정받은 주식은 통상 1년간 예탁되어 매도할 수 없습니다. 상장 직후 시장에 나올 수 없는 물량이라는 뜻입니다.

미달하면 어디로 가나

우리사주조합이 배정된 물량을 다 청약하지 못하는 경우가 있습니다. 임직원 수가 적거나, 공모가가 부담스럽거나, 회사 전망에 확신이 없을 때입니다. 이렇게 남은 물량을 실권주라고 합니다.

실권주는 사라지지 않고 다른 청약자에게 넘어갑니다. 배분 방식은 증권신고서에 명시되며, 일반 청약자 몫으로 넘어오는 경우와 기관 배정분으로 가는 경우가 있습니다.

세 번째가 특히 중요합니다. 회사를 가장 가까이서 보는 사람들이 배정 물량을 채우지 않았다는 사실은 그 자체로 정보입니다. 다만 임직원 수가 적어 물리적으로 소화가 어려운 경우도 있으므로, 회사 규모와 함께 봐야 합니다.

어디서 확인하나

증권신고서의 「모집 또는 매출에 관한 일반사항」에 배정 대상별 물량이 나옵니다. 우리사주 실권 여부는 청약이 끝난 뒤 나오는 정정 신고서나 증권발행실적보고서에서 확인할 수 있습니다. 유통물량과 연결해 보는 방법은 상장일 유통가능물량 비율에 정리했습니다.